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货币政策的变与不变之间

发布时间:2021-01-21 15:16:17 阅读: 来源:密封材料厂家

货币政策的变与不变之间

比如中国的货币政策与财政政策,近年来一直保持大的不变,即继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策。但从每年具体的实施与表现来看,却又年年在变,如财政支出的投向上、货币政策的具体调控方式与调控工具的使用上。  首先,稳健的货币政策下有针对性、灵活性及适度的把握。这给了货币政策在大的宏观背景下较大的调节余地,从而实现不同时期或合理适度的市场流动性,或合理充裕的市场流动性,或有效地满足市场对流动性的需求等。在这方面可以看到,近两年央行创新了许多中短期流动性调控工具,在不实施全面降准的情况下有效地保证了2014年以来的市场流动性,2014年的市场没有再明显发生所谓的“钱荒”现象。

其次,定向降准、全面降准已至,但稳健的基调依然没有变。在一些市场人士看来,当降准通道打开或趋势形成时,货币政策已然向宽松的方向倾斜。然而在2014年以来,可以看到,央行在2014年实施了两次定向降准,其方向主要是农村、农业及小微企业金融服务方面。两次定向降准的措施虽然让市场感觉货币政策在放松,但在实际上市场又并没有感到全面放松的来临,因为资金的流向是明确的,而且定向降准也是有指标要求的。比如2015年2月4日,央行在决定全面降准与定向降准同时实施时表示,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这不仅意味着城市商业银行、非县域农村商业银行要获得额外的降准,前提是前一年对小微企业贷款占比要达到央行此前公布的要求。此外,降准所释放的流动性方向也是明确的,是加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度。  再次,全面降准预期的来临依然不改稳健的货币政策基调。当央行今年首次全面降准与定向降准同时实施后,兴业银行首席经济学家鲁政委就预判,中国进入降准通道,并且预计今年还会有两次降准。通常,当某一时期降准形成一个下降趋势并反复被使用时,货币政策会被理解为宽松或适度宽松。而目前依然稳健的货币政策基调之所以没有改变,显然有着多重的因素考虑,一是中国的房地产调控当前仍处于一个关键的时期,过多的市场流动性会令对楼市及房价的调控功亏一篑;二是中国在进行经济结构调整,尤其是去产能过剩处于一个关键的时期,过多的市场流动性不利于对“三高”行业及产能过剩行业的信贷流入控制;三是中国目前在主动放缓经济增速,力图将高速度变成高质量,若市场流动性过多,产业的升级换代就会缺乏足够的压力与动力。  尽管以上的理由都支持稳健保持不变,但同样是以上的理由,在另一方面又支持不变下要变,比如经济增速主动放缓,央行定向降准的流动性有针对性地流向三农、小微企业及重大工程建设等,既稳定投资与就业,又给经济结构调整换得时间空间。此外,为了在放缓的过程中不至于经济低迷或走下坡路,必须激发新的经济增长点与保持市场合理充裕的流动性。也就是说,稳不仅要稳总体经济,也要稳货币总量,更要稳就业与民生。  也就是说,货币政策近几年一直在大背景的不变下谋求新时期下的变。目前来看,货币政策今年或仍将在此不变中求变。

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