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【资讯】政策漏洞纵容上市公司不务正业

发布时间:2020-10-17 02:05:39 阅读: 来源:密封材料厂家

政策漏洞纵容上市公司不务正业

只要政策存在漏洞,那么这个漏洞就会被很好地 “利用”——只是我们不知道该抨击利用漏洞的人,还是制造漏洞的人。  上市公司中报披露已接近尾声。据Wind资讯,上半年上市公司含有 “委托贷款”字样的公告较去年同期增加32.3%。截至7月底,在上市公司发布的对外委托贷款公告中,年利率最低为12%,最高则达21.6%。有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业,被评论为“做高利贷倒爷,掏空实体经济”。  上市公司为什么放着好好的主业不做,偏偏热衷于“放贷”呢?根本原因当然是“放贷”比经营实业更有利可图。  如果把中国的企业简单分为上市公司和非上市公司,那么上市公司最不缺的就是钱,而非上市公司眼下最缺的就是钱。非上市公司的主要资金来源是银行信贷,随着银行存款准备金率越来越高,银根紧缩越来越严重,非上市公司的资金缺口越来越大;在上市公司的资金来源中,股份首发和增发筹集的资金占了大头,银行信贷常常只作为资金周转和腾挪的手段,紧缩政策对上市公司的资金供给基本不构成实质性影响。一个极度缺钱,一个手握从投资者手中筹集来的钱无处可用,买卖一拍即合。  在这笔交易中,借钱的一方虽然要忍受高额的利息,但毕竟获得了宝贵的资金,获得了喘息的机会,不致立刻死掉;出钱的一方不必流汗费力办实业,就坐享高额利息,享受大爷般的“小银行”的待遇,比较舒爽。然而,20%的利息率,什么样的实业能赚出这笔利息并有盈利?一旦借款方还不起这笔钱,上市公司融出的资金就会变成呆坏账,上市公司就傻眼,而真正损失的还是股民的钱。  银行干什么去了呢?银行在委托贷款行为中扮演了不大光彩的角色。在委托贷款业务中,银行并不承担过多风险,借款人也通常是由委托人(上市公司)自己寻找,银行只是对委托人的资金来源、资质等进行审查,并协助收回借款,在中间收取一定的手续费。一句话,借贷双方的资金在银行手中“过一遍手”,银行只“抽头”,并不承担什么风险,当然也鲜有什么监管。  委托贷款的积极意义,是通过非正常的方式调剂了企业间的资金余缺,使资金流更能反映出实体经济的真实需求;但它加重了借入方的利息负担,放大了出借方的回款风险,更重要的是干扰了国家宏观调控政策的执行——这边国家紧缩,那边资金通过 “投资者-上市公司-非上市公司实业”的途径,源源不断地供给资金。这会使国家的调控政策化为无形,并一再发出错误信号。  但委托贷款的盛行,恰恰缘于调控政策的瑕疵。存款准备金率畸高和利率畸低,加剧了对资金的争夺,为委托贷款盛行打下了基础;信贷市场收口过紧,资本市场敞口过大(几乎不受控制地首发和增发),为委托贷款提供了政策通道和可能。根据统计,今年以来共有223家上市公司公布定向增发预案,预计募集资金总额5547.825亿元。有这么多“无成本的闲钱”在手,上市公司怎么会抑制住放高利贷的冲动?所以,只要负利率一直存在,而存款准备金率畸高,只要任由上市公司能很方便地从投资者手中“圈钱”,上市公司不务正业就会成为常态。  所以,不要埋怨上市公司不务正业,先检视一下政策漏洞吧。

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